深蕾股份IPO，2022年经营现金流亮红灯

乐居财经 严明会7月4日，深圳深蕾科技股份有限公司（以下简称“深蕾科技”）近日发布首次公开发行股票并在主板上市招股说明书（申报稿），拟在深市主板IPO上市。

据乐居财经《预审IPO》查阅，深蕾科技成立于2016年，主营业务是电子元器件分销及技术支持，为客户提供电子元器件及集成电路应用综合解决方案。

(资料图)

招股书显示，截至递表前，深蕾股份的实际控制人为夏军、李蔚夫妇，二人通过拔萃科技、深蕾发展合计间接持股比例为41.62%，合计间接控制深蕾股份48.12%的股份。此外，夏军担任深蕾股份董事长兼总经理，李蔚担任深蕾股份董事。

欲搭深圳华强之际，深蕾股份已将电子元器件电商业务剥离，并且正式确立了以电子元器件授权代理为主营业务的经营模式。

招股书显示，深蕾股份的主营业务为电子元器件分销及技术支持，为客户提供电子元器件及集成电路应用综合解决方案。2020年-2022年度，其营业收入分别为49.79亿元、66.85亿元及72.34亿元，年复合增长率为20.54%，增速较高。

然而，近两年，深蕾股份的净利润却呈下滑趋势。2020年-2022年，深蕾股份的扣非归母净利分别为1.7亿元、1.68亿元及1.06亿元，已连续两年下滑。尤其2022年的扣非归母净利下滑明显，较上年减少了近四成。

深蕾股份也在招股书中坦言，未来若公司新产品线的推广或新业务开发不力，不能及时准确把握市场需求情况，将导致公司推广或开发的产品不能得到市场的认可，这将可能对公司经营业绩产生重大不利影响，存在业绩下滑的风险。

2022年，深蕾股份的市场开拓费用激增7.8倍至772.74万元，业务宣传费用也从24.61万元增加至59.87万元。

此外，2020年-2022年，深蕾股份的研发费用逐年增高，分别为2,675.82万元、6,054.9万元及9,182.01万元。

深究其研发费用的明细可以发现，在深蕾股份的研发费用构成中，职工薪酬和委外研发费用占据了较高的比重。2020年-2022年，深蕾股份的委外研发费用分别为22.83万元、1,505.19万元、2,031.26万元。

据乐居财经《预审IPO》了解，2021年，深蕾股份与奥斯汀科技（OST）达成了合作，委托其研发VS680芯片。双方合同中约定，奥斯汀应当完成“基于VS680的Android智能音视频会议系统相关开发，包括摄像头模块功能、AI人脸识别模块功能、音频模块、USB视频音频播放模块等”。

净利下滑的同时，深蕾股份的经营活动现金流量净额于2022年也亮起了红灯。招股书数据显示，2020年-2022年，深蕾股份的经营活动现金流量净额分别为7.74亿元、2.07亿元及-7.66亿元。

2022年，深蕾股份的经营活动产生的现金流量净额下降较多，主要是因为当年采购存货支付的现金增加所致。

报告期内，深蕾股份的存货规模保持相对较高水平，存货账面价值分别为8.93亿元、10.59亿元和19亿元，占流动资产的比例分别为40.54%、35.49%和61.43%。

深蕾股份坦言，如果未来出现由于公司未及时把握下游行业变化或其他难以预计的原因导致存货无法顺利实现销售，且其价格出现迅速下跌的情况，则该部分存货需要计提跌价准备，将对公司经营产生重大不利影响。

关键词：