【化学制品】化工行业：氟化工受益HFCs配额交流，关注中报业绩表现

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周度回顾：本周（8.07-8.11）石油石化板块-0.11%，市净率LF1.21xPB，基础化工板块-2.37%，21.62xPE，全A市场热度周度-18.7%至日均交易额为7775亿元。截至8月11日，美元指数+0.86%至102.88，7月美联储加息25bps，符合市场预期。国际油价方面，截至8月10日，WTI与Brent原油期货结算价分别为82.82、86.40美元/桶，分别较上周上涨0%、0.2%，两地价差扩张。丁二烯-石脑油、己二酸制取及煤制尿素价差扩张，建议积极关注。

油价本周环比上涨0.2%左右，23年Q1/Q2布油均价分别为82/77.73USD/桶,23年6月/7月布油均价分别为74.98/80.16美元/桶，8月截至8月10日均价为85.62USD/桶，价格中枢稳中有升，我们维持2023年全年价格中枢在80美元/桶预期。1）库存：全球原油库存水平恢复至疫情前水平；2）需求：2023E单日1.02亿桶，需求整体稳定；3）供给：OPEC+控产力度较强；4）地缘政治：地缘风险变化仍存。全球原油供需相对平衡，美国基准利率当前在5.25-5.5%高位。综合供需、库存及金融、政治等影响因素，我们维持2023年油价中枢为80美元/桶判断，预期8月油价震荡偏强(80-90USD/桶)判断。

油价上涨趋势放缓，炼化盈利能力逐步提升。上周氟化工、合成树脂及轮胎等化工子板块领涨。8月9日国家生态环境部大气环境司召开《2024年度全国HFCs配额总量设定与分配实施方案》（初稿）行业交流会，本次为初稿交流，尚存不确定性，具体落地方案以国家监管部门正式颁布为准；近期六部门联合印发国家层面首个氢能全产业链标准体系建设指南，系统构建氢能制、储、输、用全产业链标准体系，涵盖5个子体系，20个二级子体系及69个三级子体系。8月以来，半年报逐次披露，建议关注中报超预期及三季度景气趋势。建议关注：1)能源安全：中特估，现金流充沛&分红稳定；2）中下游：炼化、轮胎、化学纤维、氟化工、煤化工、农化产品（龙头&复合肥）、膜材料、房产基建材料（两碱、钛白粉、有机硅胶、涂料等）、表面活性剂;(3)新材料：高端聚烯烃及催化剂、半导体及锂电材料、航空及特种船舶材料、甜味剂、生物基材料。

建议关注（自上而下维度）

1）能源安全+传统优势：中国海油、中海油服、中国神华、新奥股份、中国石化、万华化学、扬农化工、巨化股份、宝丰能源、华鲁恒升、龙佰集团、盐湖股份。

2）中下游盈利扩张：荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、新凤鸣、桐昆股份、史丹利、硅宝科技、回天新材、兴发集团、濮阳惠成、赛轮轮胎、赞宇科技、金禾实业、卫星化学、海利得、光华股份、垒知集团、禾昌聚合。

3）新材料：赛特新材、洁美科技、润贝航科、雅克科技、中复神鹰、飞凯材料、万润股份、蓝晓科技、瑞华泰、建龙微纳、华恒生物、凯赛生物、同益中。

风险提示

产品价格波动超预期、安全环保风险、项目进度不及预期风险。

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